Pada malam Natal, pasar saham AS tampaknya terperangkap dalam pasar bearish, berdasarkan analisis ekonometrik melalui model Hidden Markov (HMM). Sejak itu, kita telah melihat reli yang kuat di tahun baru. Tetapi pergeseran rezim ke kegelapan tetap utuh dan pada kenyataannya, telah menguat.
Pada pembaruan Malam Natal, estimasi probabilitas HMM dari pasar bearish sedikit di atas 50%; model ini sekarang menilai kemungkinannya pada 93% pada penutupan 22 Januari.
Estimasi Probabilitas Pasar Beruang S&P 500
Metodologi ini didasarkan pada pemodelan pengembalian satu tahun bergulir untuk S&P di dua bidang. Yang pertama adalah kerangka kerja yang lebih lambat tetapi lebih dapat diandalkan untuk menggunakan data bulanan rata-rata (diperbarui setiap hari untuk bulan berjalan). Aplikasi kedua menggunakan angka harian, yang lebih cepat bereaksi terhadap tren tetapi lebih rentan terhadap noise. Mengambil rata-rata dari keduanya setiap hari memberikan perkiraan yang relatif kuat yang mencoba menemukan titik manis antara ketepatan waktu dan keandalan.
Tentu saja tidak ada jaminan bahwa metodologi ini akan akurat. Tetapi sebagai salah satu upaya untuk menghasilkan evaluasi yang relatif obyektif dari keadaan rezim pasar saham saat ini, metodologi ini tidak mudah diabaikan.
Beruang mungkin terus mengaum, tetapi masuk akal untuk bertanya-tanya apakah gigitan terdalam telah berlalu. Penarikan S&P saat ini masih curam -10,2%, tetapi penurunan puncak-ke-palung telah mereda secara signifikan dari penurunan mendekati 20% pada penutupan Malam Natal.
Sejarah S&P 500 Drawdoen
Apakah yang terburuk dari pasar bearish telah berlalu? Mungkin, tetapi tingkat ketidakpastian yang luar biasa tinggi di Washington menyisakan ruang untuk tetap berhati-hati. Khususnya, Indeks Ketidakpastian Kebijakan Ekonomi untuk Amerika Serikat melonjak ke level tertinggi 2-1/2 tahun kemarin.
Indeks Ketidakpastian Kebijakan Ekonomi Untuk Amerika Serikat
Meningkatnya bukti bahwa pertumbuhan ekonomi AS melambat tidak membantu. Untuk saat ini, risiko resesi tetap rendah, berdasarkan data yang dipublikasikan hingga saat ini, tetapi komplikasi tambahan dari laporan ekonomi yang tertunda tidak menginspirasi keyakinan bahwa puncak ketidakpastian ada di kaca spion.
Kabar baiknya adalah bahwa sebagian besar tantangan makro ditimbulkan oleh diri sendiri, termasuk penutupan sebagian pemerintah yang perlahan tapi pasti menciptakan hambatan bagi perekonomian. Akibatnya, potensi untuk menyelesaikan kebuntuan politik Washington, secara teori, menunggu di sayap: beberapa RUU di Kongres ditetapkan untuk pemungutan suara minggu ini untuk mengakhiri penutupan.
Membuka kembali kantor-kantor pemerintah yang ditutup bukanlah peluru perak, tetapi pasti akan memberi Mr.
Akankah sirkus Washington melipat tendanya minggu ini? Pemungutan suara yang akan datang di Senat menawarkan harapan, tetapi dengan batasan. Seperti yang diingatkan Bloomberg, kabut ketidakpastian masih tebal.
0 Komentar